아들에게 쓰는 투자 편지 : 4. 가치 평가 방식에 따른 주식 투자 전략

아들아 저번 편지에는 현명한 투자가 무엇인지 글을 남겼는데, 이번 편지에는 현명한 투자를 실제 적용하기 위한 기업 가치 평가에 따른 주식 투자 전략에 대해 편지를 남기마.

기업에 대한 평가 방식은 크게 두 가지로 나눌 수 있다.

1. 현재 가치에 대한 평가 방식

2. 미래 가치에 대한 평가 방식

이 두 방식은 투자 전략이 완전히 달라 투자를 향한 사고 과정도 달리 해야 하며, 공부의 양과 질 또한 달라지게 된다.

현재 가치에 대한 평가 방식을 취하는 투자를 꽁초 투자, 미래 가치에 대한 평가 방식을 취하는 투자를 성장 투자라고 명명하겠다.

수탉과 암탉의 차이

꽁초 투자는 마치 수탉을 거래하는 것과 같이 1000원 짜리 닭이 모종의 이유로 500원에 싸게 팔릴 때 500원에 기대 수익을 노리는 단순 '거래'의 형태를 띈다. 그렇기 때문에 최대한 염가에 파는 수탉을 죽기 전에 얼른 팔아야만 하는 숙명을 지니게 된다.

반면, 성장 투자는 암탉을 거래하는 것과 같이 1000원 짜리 닭이 2000원에 비싸게 팔리지만 많은 병아리를 노려 미래의 가치를 '투자'하는 형태를 띈다. 그렇기 때문에 아무리 탐이 나더라도 적절한 가격에 사야 하며, 암탉이 죽지 않고 많은 병아리를 낳아야만 손해 보지 않는 투자를 하게 된다.

이 기본 개념은 아주 간단하지만 우리의 투자 행위를 철저하게 지지해주는 주춧돌과 같다. 인간은 사소한 사고의 차이로 삶의 방식이 달라지듯이 투자도 이와 같다. 내가 무엇을 하는지 명확히 알고 시간과 자원을 써야 한다.

꽁초 투자는 보통 PER, PBR 지표를 주로 보게 되며, 성장 투자는 ROE(혹은 ROIC) 지표를 씹고, 뜯고, 맛보아야 한다.

나는 이 두 가지 방식 모두를 사용하여 현재도 투자를 하고 있다. 성장 투자가 난이도가 아주 어렵지만 수익률은 월등히 높다는 것을 느낀다. 다만, 이런 탁월한 암탉은 적절한 가격에 구하기 너무나 어렵기 때문에 시장의 오해를 기다려야 하거나, 병아리인 시절에 데리고 와야만 한다. 경험을 해보니 암탉은 웬만해서는 시장의 오해가 잘 생기지 않더구나. 훌륭한 암탉이 싸게 팔릴 때는 이미 큰 병을 얻은 경우가 많더구나. 그래서 성장 투자에서 전략은 사실상 미스터 마켓이 알아채기 전에 암탉 병아리를 간파해서 미리 구하는 것이 최선이다.

당연하게도 미스터 마켓은 눈에 띄는 암탉을 너무나 비싸게 판매하고 있으며, 절대로 탐욕에 눈에 멀어 이것을 비싸게 매입해서는 안된다. 현명한 투자의 제 1원칙을 절대로 잊어서는 안된다. 이럴 때는 필연적으로 마켓은 수탉을 염가에 판매하게 된다. 우리는 이런 조증에 걸린 마켓을 온전히 받아들이고 염가에 판매하는 건강한 수탉을 잘 선별해서 암탉이 병드는 시점을 기다리면 된다. 암탉이 병들어 새로운 암탉이 보이지 않을 때 건강한 수탉은 반드시 제 값을 받게 된다.

이러한 시장의 특성을 알고 투자 전략을 올바르게 세우면 실패할 수 없는 투자를 지속할 수 있을 것이다. 오늘은 가치 평가 방식에 따른 투자 전략인 꽁초 투자(수탉)와 성장 투자(암탉)를 알아보았는데 다음 편지에는 구체적으로 건강한 수탉을 어떻게 구분하고 다루는지 편지를 남기마.

P.s 아차! 그전에 요즘 아주 이슈가 되고 있는 비트코인에 대해서 편지를 급히 남기마.
제목 : 비트코인이 단연코 쓰레기인 이유