버크셔 해서웨이는 2023년 5월 6일 토요일 네브래스카주 오마하에서 제59회 연례 주주총회를 개최했습니다. 버핏과 멍거의 회사의 실적, 전략, 투자, 경제, 인플레이션, 은행, 인공지능 등과 관련된 다양한 주제에 대해 답변한 내용을 정리했습니다.
1. 버크셔 해서웨이의 1분기 실적 및 현금 보유 현황
버크셔 해서웨이의 1분기 실적 발표로 회의가 시작되었는데, 버크셔 해서웨이는 작년 같은 기간 대비 264억 달러에서 355억 달러의 순이익을 기록했습니다. 또한 1,300억 달러의 현금을 보유하고 있다고 했습니다. 버핏은 주주를 위해 장기적인 가치를 창출할 수 있는 사업을 투자하거나 인수할 수 있는 매력적인 기회를 항상 찾고 있다고 말했습니다. 그는 주식보다는 기업 전체를 인수하는 것을 선호한다고 말했지만, 밸류에이션이 높고 경쟁이 치열한 현재 환경에서는 그러한 거래를 찾는 것이 앞으로 어렵다는 점도 인정했습니다.
또한 그는 장부가의 약 1.2배로 추정되는 내재가치 이하로 거래되지 않는 한 버크셔의 주식을 매입하는 데 관심이 없다고 말했습니다. 그는 현금을 버크셔의 기존 사업 성장을 지원하거나 새로운 인수를 위해 사용할 것이라고 말했습니다.
멍거는 현금이 시장 침체나 위기 상황에서 유연성과 선택권을 제공한다고 믿기 때문에 너무 많은 현금을 보유하는 것에 대해 걱정하지 않는다고 덧붙였습니다. 그는 자신의 기준에 맞는 것을 찾을 때까지 인내심을 갖고 절제할 의향이 있다고 말했습니다.
2 은행 문제와 지역 은행 위기
많은 관심을 불러일으킨 주제 중 하나는 최근 미국 최대 대출 기관의 연이은 채무 불이행으로 촉발된 지역 은행 부문의 위기였습니다. 버핏과 멍거는 이 상황에 대한 견해와 뱅크 오브 아메리카(BAC), 아메리칸 익스프레스(AXP), 웰스파고(WFC) 등의 은행 투자에 미치는 영향에 대해 질문받았습니다.
버핏은 은행 산업이 경제와 사회에 필수적인 서비스를 제공한다고 믿기 때문에 은행 산업 전반에 대해 여전히 낙관적이라고 말했습니다. 그는 2008~2009년 금융 위기 이후 은행이 더 많은 규제를 받고 자본화되어 위험이 줄어들고 수익성이 높아졌다고 말했습니다.
또한 버크셔가 지분을 소유하고 있는 은행, 특히 뱅크오브아메리카와 아메리칸 익스프레스의 경영과 문화에 대해 확신을 갖고 있다고 말했습니다. 그는 두 은행의 CEO인 브라이언 모이니한과 스티븐 스퀘리의 리더십과 비전에 대해 찬사를 보냈습니다.
그러나 몇 년 동안 스캔들과 규제 문제로 골머리를 앓고 있는 웰스파고에 대해서는 자신이 잘못 판단했음을 인정하기도 했습니다. 그는 문제의 정도와 해결의 어려움을 과소평가했다고 말했습니다. 그는 웰스파고가 더 이상 버크셔의 포트폴리오에 적합하지 않다고 생각했기 때문에 작년에 웰스파고 지분을 대부분 매각했다고 말했습니다.
멍거는 은행 부문에 대한 버핏의 평가에 동의하면서도 전통적인 은행 모델에 도전하는 핀테크 기업과 암호화폐의 부상에 대해 우려를 표명했습니다. 그는 이러한 혁신의 가치와 지속 가능성에 대해 회의적이며, 금융 안정성과 사회 질서에 위협이 될 수 있다고 경고했습니다.
3. 인공 지능 산업
논쟁을 불러일으킨 또 다른 주제는 우리 시대의 가장 파괴적이고 혁신적인 기술 중 하나로 선전되고 있는 인공 지능(AI)이었습니다. 버핏과 멍거는 AI에 대한 견해와 비즈니스 및 투자에 미치는 영향에 대해 질문을 받았습니다.
버핏은 자신이 AI에 대한 전문가는 아니지만 다양한 분야와 산업에서 AI가 잠재적으로 응용될 수 있다는 점을 인정한다고 말했습니다. 그는 인간은 창의성, 직관력, 판단력 측면에서 기계보다 고유한 장점을 가지고 있다고 믿기 때문에 AI가 인간 근로자나 의사 결정권자를 대체하는 것을 두려워하지 않는다고 말했습니다.
또한 자신이 이해하고 평가할 수 있는 분야에 집중하는 것을 선호하기 때문에 AI 기업이나 스타트업에 투자하는 데는 관심이 없다고 말했습니다. 그는 AI로 야심 찬 목표를 추구하는 일론 머스크나 다른 선구적인 기업가들과 경쟁하고 싶지 않다고 말했습니다.
4. 버크셔 해서웨이의 일본 투자 현황
버크셔 해서웨이가 최근 일본의 주요 무역회사 5곳을 투자했습니다. 이토추, 마루베니, 미쓰비시, 미쓰이, 스미토모입니다. 버핏과 멍거는 각 회사의 지분 약 5%에 해당하는 이번 투자에 대한 근거와 기대에 대해 질문을 받았습니다.
버핏은 이들 기업의 오랜 역사, 다각화된 사업, 탄탄한 재무제표, 매력적인 밸류에이션에 깊은 인상을 받아 투자를 결정했다고 말했습니다. 그는 이 회사들을 수동적인 투자가 아닌 파트너로 생각하며 시간이 지남에 따라 지분을 늘리기를 희망한다고 말했습니다. 또한 그는 일본을 많은 잠재력과 기회를 가진 훌륭한 시장으로 보고 있다고 말했습니다. 그는 일본인의 문화와 직업 윤리를 존경하며 일본인의 회복력과 혁신을 존중한다고 말했습니다.
멍거는 일본에 대한 버핏의 긍정적인 전망에 동의하며 일본 무역회사들이 많은 투자자들로부터 과소평가되고 오해받고 있다고 생각한다고 덧붙였습니다. 그는 이 회사들이 주가에 반영되지 않은 많은 숨겨진 자산과 경쟁 우위를 가지고 있다고 말했습니다.
그는 또한 이러한 기업들이 다양한 산업과 지역에 관여하고 있기 때문에 다양한 성장 동력과 다각화 이점에 노출되어 있다는 점이 마음에 든다고 말했습니다.
5. 기축 통화로서의 달러의 지위
버핏과 멍거가 마지막으로 언급한 주제 중 하나는 기축 통화로서의 달러의 지위와 글로벌 경제 및 금융 시스템에 미치는 영향에 관한 것이었습니다. 버핏과 멍거는 달러의 강세와 안정성에 대한 견해와 미국 정부의 부채 수준과 적자 증가에 대한 우려 여부에 대한 질문을 받았습니다.
버핏은 달러가 여전히 세계에서 가장 신뢰받고 널리 사용되는 통화라고 믿기 때문에 조만간 기축통화로서의 지위를 잃는 것에 대해 걱정하지 않는다고 말했습니다. 그는 현재로서는 달러에 대한 실행 가능한 대안이 보이지 않으며, 다른 어떤 통화도 달러의 유동성과 수용성을 따라갈 수 있을지 의문이라고 말했습니다.
또한 미국의 부채 수준과 재정 적자가 관리 가능하고 지속 가능하다고 생각하기 때문에 걱정하지 않는다고 말했습니다. 그는 미국 정부와 연방준비제도이사회가 재정 및 통화 규율을 유지하고 인플레이션이나 디플레이션을 피할 것으로 신뢰한다고 말했습니다.
멍거는 버핏의 달러에 대한 신뢰에 동의하며, 미국이 투자하고 사업하기에 바람직한 곳이라는 장점과 강점이 많다고 생각한다고 덧붙였습니다. 그는 몇 가지 도전과 문제에도 불구하고 미국 경제와 사회의 미래에 대해 낙관적이라고 말했습니다.
또한 금이나 비트코인과 같은 다른 통화나 자산은 투기적이고 신뢰할 수 없다고 생각하기 때문에 보유하거나 투자하는 데 관심이 없다고 말했습니다. 그는 시간이 지남에 따라 실질적인 가치와 수익을 창출할 수 있는 생산적인 비즈니스에 집중하는 것을 선호한다고 말했습니다.
6. 정리
- 버크셔 해서웨이는 1분기 355억 달러의 높은 수익과 1,300억 달러의 기록적인 현금 보유
- 버핏과 멍거는 여전히 은행 부문에 대해 낙관적이지만 웰스파고에 대한 실수를 인정
- 버핏은 인공지능으로 인한 사회 변화를 인정하나, 투자 관점으로는 어려운 게임이라 여김.
- 버핏과 멍거는 저평가된 기업이 많은 훌륭한 시장이라고 생각하는 일본에 대한 투자에 만족
- 버핏과 멍거는 기축 통화로서의 달러의 지위를 확신하고 있으며, 미국의 부채 수준이나 재정 적자에 대해 우려하지 않음.
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