1. 엔화 채권이란 무엇인가요?
엔화 채권은 엔화로 표시된 채권으로 이자와 원금을 엔화로 지급하는 채권입니다. 엔화 채권은 정부, 기업, 금융기관 등 국내 또는 해외 기관이 발행할 수 있습니다. 엔화 채권의 외국 발행자는 일본 무사의 이름을 따서 사무라이 채권이라고도 합니다.
엔화 채권은 포트폴리오를 다각화하고 일본 시장에 노출되기를 원하는 투자자에게 매력적입니다. 또한 다른 통화에 비해 상대적으로 낮은 이자율을 제공하기 때문에 발행자의 차입 비용도 낮습니다. 그러나 엔화와 다른 통화 간의 환율에 따라 채권 가치가 변하는 환리스크도 수반합니다.
2. 버핏은 왜 엔화 채권을 발행했을까요?
버핏이 엔화 채권을 발행하기로 결정한 이유는 여러 가지가 있을 수 있습니다. 다음은 주요한 몇 가지 이유입니다.
- 저금리를 활용하기 위해서: 일본은 오랜 통화 완화 정책 덕분에 세계에서 금리가 가장 낮은 나라 중 하나입니다. 일본은행(BOJ)은 2016년부터 정책 금리를 -0.1%로 유지해 왔으며 인플레이션이 2%에 도달할 때까지 이 금리를 유지하겠다고 약속했습니다. 이는 엔화 채권 발행자가 매우 저렴한 금리로 돈을 빌릴 수 있다는 뜻 입니다. 2023년 4월 버크셔가 최근 발행한 엔화 채권은 30년 만기에 약 125베이시스포인트(1.25%)의 금리로 거래되었습니다. 이는 버크셔가 미국 달러나 다른 통화로 채권을 발행할 때 지불하는 비용보다 훨씬 낮은 수준입니다.
- 통화 위험을 헤지하기 위해서: 버핏이 엔화 채권을 발행한 또 다른 이유는 환리스크를 헤지하기 위해서 입니다. 엔화 채권을 발행함으로써 버핏은 엔화가 미국 달러 대비 약세를 보일 경우 일본 투자에서 발생할 수 있는 잠재적 손실을 일부 상쇄할 수 있습니다. 예를 들어 버핏이 1,000억 엔 가치의 일본 주식을 보유하고 있고 환율이 달러당 100엔이라면 그의 포트폴리오는 10억 달러의 가치가 있습니다. 하지만 엔화가 달러당 110엔으로 약세를 보인다면 그의 포트폴리오는 9억 9,000만 달러의 가치에 불과합니다. 그러나 미결제 부채가 1,000억 엔이라면 엔화에 대한 순 익스포저는 0이 됩니다. 따라서 그는 환율 변동으로 인해 손실을 보지 않습니다.
- 일본에 더 많은 투자를 하겠다는 신호: 버핏이 엔화 채권을 발행한 세 번째 이유는 일본에 더 많이 투자하겠다는 의지로 보입니다. 버핏은 엔화 채권을 발행함으로써 일본 경제와 그 전망에 대한 확신을 가지고 있음을 보여줍니다. 또한 일본에 투자할 수 있는 대규모 자본 풀에 접근할 수 있음을 보여줍니다. 또한 일본 기업 및 규제 당국 사이에서 그의 협상력과 평판을 높일 수 있습니다. (지난 포스트 버핏이 일본 종합상사에 투자한 이유)
버핏은 이미 지난 몇 년 동안 일본에 상당한 투자를 해왔습니다. 2020년 8월, 그는 일본의 주요 종합상사 5곳의 지분을 인수했다고 발표했습니다: 이토추, 마루베니, 미쓰비시, 미쓰이물산, 스미토모 등 5개 회사의 지분을 5%이상 인수했다고 발표했습니다. 그는 이들 기업의 비즈니스 모델과 변화하는 시장에 적응하는 능력에 깊은 인상을 받았다고 말했습니다. 그는 또한 이러한 지분을 장기적으로 보유할 계획이며 최대 9.9%까지 보유할 수 있다고 말했습니다. 2022년 11월에는 미쓰비시와 미쓰이 상사의 지분을 늘렸다고 밝혔습니다.
더 많은 엔화 채권을 발행함으로써 버핏은 일본에서 더 많은 인수 또는 파트너십을 준비하고 있을 수 있습니다. 그는 또한 다른 분야에서 기회를 찾고 있을 수도 있습니다.
한 줄 평 : 역시 버핏은 싸게 돈 빌려오기의 대가
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